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¿CÚAL ES REALMENTE LA SITUACIÓN ACTUAL DE ABENGOA? ¿Y CUÁLES SON LOS EFECTOS QUE TIENE SOBRE LOS ACCIONISTAS MINORITARIOS Y LOS BONISTAS DE LA COMPAÑÍA?
Buenos días<<First Name>>,

Como recordará, el 28 de marzo pasado era la fecha del primer hito que Abengoa esperaba superar para evitar entrar en concurso de acreedores y salir “airosa” de la situación de preconcurso en la que se encontraba. Pues bien, algunas noticias publicadas desde entonces parecen dar a entender que la situación está ya resuelta y que, con ello, Abengoa ha solventado todos sus problemas.
 
Esta afirmación creemos que lamentablemente no puede, ni de lejos, ser admitida, pues la situación real de la compañía es bien distinta. A modo de resumen, le explicamos lo sucedido: Abengoa ha firmado con el 75,04% de sus  acreedores financieros – que son solo una categoría de sus acreedores- un “acuerdo de standstill” (figura que no está específicamente regulada en el derecho español) cuyas consecuencias son, entre otras:
  • Impedir que los bonistas, cuyos títulos vencen con carácter inmediato o cualquier otro acreedor financiero, reclamen el cobro de sus créditos durante los próximos siete (7) meses;
  • Impedir también que los bonistas y el resto de los acreedores financieros de Abengoa, pese a la reconocida situación de insolvencia de ésta, puedan instar su concurso necesario  durante esos próximos siete (7) meses.
Dado que el acuerdo ha sido refrendado por un porcentaje superior al 60% de los acreedores financieros, el Juzgado de lo Mercantil nº 2 de Sevilla lo ha homologado extendiendo sus efectos al 25% de acreedores financieros que no había votado a su favor. Esto es:  Abengoa no ha sido capaz de alcanzar el acuerdo de refinanciación que necesitaba con todos sus acreedores para poder aprobar el convenio anticipado que precisaba -y precisa- para su viabilidad a largo plazo. Todo lo contrario, lo único que ha conseguido es un respiro de siete (7) meses más para intentar alcanzar ese acuerdo con todos sus acreedores.
 
¿Y con qué acuerdo quiere conseguir Abengoa convencer a sus acreedores en los próximos siete (7) meses? Abengoa ha anunciado a la CNMV que este acuerdo se basa en las siguientes premisas:
  1. Para solventar sus necesidades financieras Abengoa ha calculado que necesita que le presten entre 1.500 y 1.800 millones de euros en 5 años. Los acreedores que le aporten ese nuevo dinero serán titulares a cambio del 55% del capital social de la que se considerará “Nueva Abengoa, además de contar con la garantía de “Atlántica Yield”, la sociedad filial a la que vendió sus mejores activos en EE.UU. Es decir, que  los que aporten, esos millones de euros que necesita la empresa, pasarían a ser propietarios de más de la mitad de la compañía.
  1. Al tiempo, Abengoa pretende capitalizar el 70% de su deuda antigua a cambio de otro 35% de las acciones de la “Nueva Abengoa. El 30% restante de su deuda antigua se amortizaría en los próximos 5 años, cobrando entre el tercer y el cuarto año un 5% del mismo y el 95% el quinto y último año. Esto es: que si a Vd. le debe la sociedad 1.000.- € cobrará el 70% en acciones, y, de los otros 300.- €, 7,5 € el tercer año, otros 7,5 -€ el cuatro y 285.- € el quinto.
  1. Los préstamos que Abengoa ya ha recibido para sobrevivir estos últimos meses por importe de 231 millones de euros, se refinanciarán a 2 años a un 5% de interés, contando igualmente con la garantía de las acciones que le quedan del capital social “Atlántica Yield”.
  1. Del mismo modo, en este “reparto del pastel”, a los bancos que otorguen garantía por valor de 800 millones de euros para poder seguir funcionando, se les concederá el 5% del capital social de la “Nueva Abengoa”.
  1. Por último, los antiguos accionistas titulares todavía hoy del 100% del capital social de la actual Abengoa se diluirán hasta quedarse un simbólico 5% del capital social de la “Nueva Abengoa”, y podrían optar a un 5% adicional si cumplen determinadas condiciones.
A la vista de lo anterior esta es la opinión de la “Plataforma de Perjudicados por Abengoa” sobre la situación actual:
  • Consideramos que, en este momento, no está  garantizado que Abengoa vaya a evitar el concurso. Para evitar dicho concurso necesitaría firmar un convenio con sus acreedores: no solamente con los que suman el 75% del pasivo financiero que ahora ha firmado el standstill -y cuya disposición para apoyar los términos del convenio no está nada clara, pues de haberlo visto claro lo habrían apoyado sin esperar más-, sino también, con el 50% de los que conforman su pasivo ordinario -que incluye tanto las deudas financieras como las comerciales e, incluso, parte de las laborales y públicas-. Por lo tanto, el futuro de la compañía continúa en la cuerda floja.
  • Si Abengoa consigue el acuerdo que está proponiendo a sus acreedores, éste sería  gravemente perjudicial para todos los miembros de la “Plataforma de Perjudicados por Abengoa”:
1.- En relación con los accionistas minoritarios: Los accionistas que antes disponían del 100% del capital, tras la posible aprobación del convenio, pasarían a participarla en un diminuto 5%. Esto quiere decir que si usted adquirió acciones que comportaban, por ejemplo, un 0,5% del capital social de la empresa sevillana, usted pasaría a tener, como accionista de la “Nueva Abengoa”, el 0,025% del capital social. Por lo tanto, su participación en la empresa se vería diluida en un 95%.

2.- En relación con los bonistas: Los bonistas tendrían que asumir la conversión del 70% de su deuda por el 35% de participación en el capital social de la “Nueva Abengoa”, acciones cuyo valor actual es irrisorio, quedando el 30% restante a amortizar en los próximos 5 años de la siguiente manera: un 5% de ese porcentaje el tercer y el cuarto año y un 95% de ese 30% el quinto año. Es decir, si usted tenía un bono por importe de 100.000.-€, sólo puede optar a percibir un máximo de 30.000.-€ durante los próximos 5 años (¡recibiendo el 95%, 28.500.- € de esa cantidad en el último año!).
  • Al tiempo, la situación en la que quedarían los accionistas minoritarios y los bonistas de Abengoa frente a los nuevos prestamistas de los 231 millones de euros y a los bancos que vayan a poner los 1800 millones de euros restantes -que son precisos para sacar a Abengoa del agujero en que se encuentra y que van a cobrarlo con la garantía de la joya de la corona que es “Atlántica Yield”- es vergonzosa e injusta: mientras los accionistas minoritarios y los bonistas pierden la práctica totalidad de su dinero y la posibilidad de cobrarlo con la garantía de “Atlántica Yield” (donde han ido a parar los mejores activos de la compañía), los otros, los bancos y los fondos que acaban de comprar a precio de derribo sus bonos (sobre un 10% de su valor nominal), se van a quedar con la mayor parte de la compañía (un 60%) y cobrarán, además, sus créditos con jugosos intereses y garantías (entre un 5% y un 14%), y todo ello a costa de los primeros. Es inadmisible.
 
Conclusión: Después de todo lo que estamos viendo, la única lectura que puede dar la “Plataforma de Perjudicados por Abengoa” a esta situación es que los platos rotos de Abengoa los van a pagar los actuales accionistas minoritarios y los bonistas, que cobrarán tarde, mal y con muchas probabilidades, nunca.  Los nuevos inversores y fondos oportunistas van a quedarse con el 60% del capital de la compañía inyectando dinero nuevo con las mejores garantías y a un interés cuasi usurario, dejando a los accionistas minoritarios y bonistas con una quita/perjuicio del 95% en acciones y de un 70% en bonos. 
 
Por lo tanto, esta Plataforma comunica que se opondrá a cualquier acuerdo de Abengoa que pretenda ser aprobado en ese sentido y aconseja a todos los accionistas minoritarios y bonistas que no lo firmen sin asesorarse previamente, incorporándose lo antes posible a la "Plataforma de Perjudicados por Abengoa" para poder defender sus intereses. Solo la unión de todos los perjudicados podrá hacer frente a esta gran injusticia.
 
Confiando que esta información le haya sido de utilidad y clarificado la situación actual del problema, nos despedimos hasta la próxima semana.
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